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机智资金流:北上资金十倍股的奥秘——戴维斯双击




  今天我们聊一下长线价值投资中的经典体系:戴维斯双击。

  这是一个很有意思的投资理论,简单点来说,就是我愿意出更多的钱去买那些过往几年表现良好的公司,直到他最近一个季度表现不再好。

  股价P=市盈率PE*每股收益EPS。

  每股收益源于公司的经营。

  市盈率源于市场整体的偏好,一般熊市整体市盈率低,牛市整体市盈率高。

  戴维斯双击的理论体系,就是享受市盈率溢价和每股收益溢价的乘数效应。

  再通俗点说,就是一个公司的业绩跑起来后,市场会给他加油,给与更高的市盈率。

  市场会因为高速增长而更加乐观,更愿意以更高的价格去买入这只股,从而形成高市盈率结构。

  一个公司,初始市盈率10倍,每股收益1元,股价10元。

  之后,业绩连续保持30%三年,每股收益未来三年分别是1.3,1.69,2.2。

  市场因为他的利润增长,给与他更高的估值,未来三年分别是15,20,30。

  那么三年后,这个公司的股价是:

  10*2.2*(30/10)=66元。

  投资者可以盈利660%。

  我们再设置一个更加极端点的假设。

  一个公司,现在是熊市,初始市盈率5倍,每股收益1元,股价5元。

  之后,业绩连续保持30%五年,每股收益未来三年分别是1.3,1.69,2.2,2.86,3.7。

  五年后,牛市来到,市盈率从5倍增长到了60倍。

  那么公司五年后的股价是:

  5*3.7*(60/5)=222元

  投资者可以盈利4440%。

  这就是为什么真正的价值投资者都喜欢暴跌,认为熊市里面遍地黄金。

  熊市当中,市盈率整体偏低。价值投资者通过深度分析行业的发展,选择未来若干年内能够保持高速增长的行业,以较低的市盈率入手那些长跑型公司,然后只要每个季度的业绩增长符合预期,就一直持有,直到持有到牛市狂欢到来兑现,或者公司的业绩增长出现大幅度的不及预期。

  想做好戴维斯双击,在起点层面,大家一般会考虑这些要素:

  1. 公司当下的市盈率是否够低。

  2. 过往的净资产收益率是否足够高,或者跑起来后能否具备较高的净资产收益率。

  3. 未来能否保持3年以上的持续稳定的增长。

  4. 我的买点是买突破,还是买调整等等

  5. 我计划的止损预计是多少,承担亏损的金额最多是多少。

  6. 我计划的离场条件是什么样的。

  7. 行业属于什么类型的行业。

  这方面需要非常多的调研工作,而买入之后,往往更多的是看公司的研报了。

  买入之后,价值回归的周期,或者溢价的周期,则看这个行业是否能够得到主流资金和逻辑的青睐了。

  如果标的得到了主流资金的青睐,则会形成风口,给与很高的溢价。

  反之,则会发现公司每年的收益率,基本上也就和实际业绩增长基本一致,甚至还有倒退。

  对于行业级风口的预判和分析,也是这个领域很重要的。

  行业政策,国家政策,突发事件,都会成为行业的风口的来源,对于这里的分析工作,也需要投入很多时间,做深度挖掘。

  要注意国内的政策导向,以及突发事件对于行业的影响。

  今年的元器件,半导体,5G,给与了很高的风口溢价,沪电股份这两年就是实现了自己的戴维斯双击。

  

1月14号机智资金流:北上资金十倍股的奥秘——戴维斯双击

 

  公司自从2016年扭亏为盈后,业绩在之后的4年实现了持续的高增长。

  作为5G和华为方向的大龙头,今年有了很高的风口溢价。

  2018年6月26日,股价3.26元(前复权)。

  股价2019年12月5日达到了23.01元,涨幅是:23.01/3.26=705.8%。

  其中每股收益的增长大约是4倍,剩余的1.76倍源于市场风口对于市盈率的偏好。

  两者的合力构成了戴维斯双击的高收益结构。

  最近一个季度的净利润增长率是122%,与之前增速预期相比没有大幅度的下滑,所以里面的资金还持有着。

  那么谁是这只股的最大获利盘呢?

  

1月14号机智资金流:北上资金十倍股的奥秘——戴维斯双击

 

  我们可以看到股价上涨之前,北上资金(源于沪港通和深港通的境外资金,代表国际资本)已经买了很充分的底仓,成本也就在4元附近,拿到了10%的流通盘,对应市值80亿左右,仓位8个亿。

  如今市值已经390亿,当时的8个亿已经变成了39个亿。

  这就是顶级投资资金的实力。

  境外资金在运用信息不对称一遍遍的挖掘着公司的行业和发展,做着戴维斯双击,然后在无法保持高增长,风口过后把筹码扔给追高的国内资金和散户,寻找下一只猎物。

  如果大家不坚持深度学习和研究,最终只能一遍遍的成为接盘侠,要么被国内的主力模式收割,要么被北上的价投模式收割。

  坚持持续的学习和研究市场的投资逻辑,是长盛不衰的根源。

  最后祝大家投资顺利,希望本篇文章对于大家的投资理念有所帮助。

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